1、美国主要股指期货品种周度表现
在消化疫情引发的经济下行担忧的恐慌情绪后，美股市场重新聚焦二季度财报，财报超出市场预期，带动风偏回升，三大指数延续涨势。具体来看，7月20日，市场对于疫情反弹引起的恐慌情绪得到缓解，三大指数均收涨超1%，标普500指数创下近四个月来最大涨幅，几乎完全收复昨日失地。7月21日，投资者或许已经接受市场对新一波疫情的反应将不同于2020年疫情爆发初期，因此对疫情的担忧减弱，叠加美股Q2财报大幅超出市场预期，市场重新聚焦财报焦点，十年期美债触顶回落，美国三大股指集体收涨。7月22日，尽管美国当周初请失业金人数表现不及市场预期，但市场对疫情影响的担忧边际减弱，叠加美国Q2财报表现强劲，市场对经济复苏仍然具有信心，在科技股的带领下，纳指领涨三大指数。7月23日，随着市场对疫情影响经济增长的担忧减弱，市场重新聚焦美国二季度财报情况，美股二季度财报大部分超出市场预期，企业盈利表现强势带动风偏，三大指数重拾涨势。7月26日，在本周货币政策会议和一系列科技巨头公布财报前夕，美国三大股指延续连涨势头，再度小幅刷新收盘历史新高。目前已经报告业绩的标普500成分股中约88%的公司超出预期，财报抵消经济增速见顶和疫情反弹的部分担忧。
表1：当前合约周度表现
资料来源：Wind 国际衍生品智库
2、标普500行业指数周度数据
美国时间7月20日-7月26日当周，随着市场恐慌情绪平复，市场风险偏好回升，三大指数重拾涨势，标普500震荡上行，板块全线收涨，其中原油、可选消费、IT等板块涨幅居前。
表2：标普500行业指数一周涨跌情况
资料来源：Wind 国际衍生品智库
3、MSCI核心区域指数周度表现
美国时间7月20日-7月26日当周，随着美联储利率决议来袭以及中美关系扰动，MSCI市场指数涨跌不一，其中金砖四国、亚洲、亚太地区市场风险偏好降低出现调整，欧洲、发达地区市场风险偏好修复指数上行。
表3：MSCI核心区域指数一周涨跌情况
资料来源：Wind 国际衍生品智库
二、基本面分析
（1）美国7月Markit服务业PMI不及市场预期，经济增速面临放缓。7月23日公布数据显示美国7月Markit制造业PMI初值录得63.1，前值62.1，预期62，美国7月Markit服务业PMI初值录得59.8，前值64.6，预期64.8，美国6月制造业PMI超出市场预期，服务业PMI不及市场预期，显示美国制造业延续修复和改善，但服务业受到疫情反复的影响复苏趋缓。7月的PMI初值表明经济增长速度已经连续两个月出现放缓，在经济初步重开之后，服务业增长有所放缓，PMI指数或指向经济增速于二季度见顶，美国经济修复或将进入下半段。
图1：美国7月Markit制造业PMI
资料来源：Wind 国际衍生品智库
（2）受房价高企影响，美国6月房地产投资放缓。7月20日公布数据显示美国6月新屋开工总数年化录得164.3万户，前值154.6万户、预期159万户，美国6月营建许可总数录得159.8万户，前值168.3万户，预期170万户；美国6月新屋销售总数年化录得67.6万户，前值72.4万户，预期80万户，美国6月营建许可和新屋销售均有所下滑。美国6月新屋销售较前月下降6.6%，经季节调整后年率为67.6万户，为2020年4月以来最低水平。5月销售年率从此前公布的76.9万户下修至72.4万户。新屋销售已连续三个月下降。美国6月新屋销售降至14个月低点，且5月数据被下修，表明建材价格高企以及由此引发的房价大涨正在抑制楼市。
图2：美国房地产投资数据
资料来源：Wind 国际衍生品智库
（3）美国当周初请失业金人数不及市场预期。7月24日公布数据显示美国至7月17日当周初请失业金人数录得41.9万人，前值36.8万人，预期35万人，美国当周初请失业金人数不及市场预期，国际疫情影响加重，就业市场表现反复，叠加就业市场仍然面临需求旺盛、供给紧缺的困境，短期内就业情况仍然是美联储关注的指标，支撑美联储短期维持宽松格局。
图3：美国当周初请失业金人数
资料来源：Wind 国际衍生品智库
美国Markit制造业PMI放缓，美国经济修复逐渐进入下半段，但由于德尔塔变异病毒传播较快，国际疫情对服务业修复产生影响，服务业PMI连续两个月下滑，引发市场对经济下行的担忧，叠加美国就业市场仍然距离疫情前的水平有一定缺口，因此美国短期或延续宽松政策，美联储本次利率决议或维持利率决议不变，关注是否会讨论缩减购债计划。
三、持仓分析
美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的数据显示，截至7月20日当周，投机头寸在E-迷你标普500股指期货及期权的持仓由净多持仓22453手增加至24401手，多单增加5626手，空单增加3678手；道琼斯($5)期货期权净多持仓7451手减少至4373手，多单减少2401手，空单增加677手；纳斯达克100迷你指数期货及期权的持仓由净空持仓20757手减少至11621手，多单增加3991手，空单减少5145手。
从持仓量情况来看，迷你标普500投机持仓量增加9302手，小型道指、迷你纳斯达克100投机持仓量分别减少1722手、1154手；从净空单变化来看，迷你纳斯达克100、迷你标普500分别减少9136手、1948手，小型道指净空单增加3078手。迷你纳斯达克100和迷你标普500多头力量增加，小型道指空头力量增加。
图4：迷你标普500期货期权投机持仓变化
资料来源：CFTC官网 国际衍生品智库
图5：E-迷你纳斯达克100期货期权投机持仓变化
资料来源：CFTC官网 国际衍生品智库
图6：道琼斯($5)期货期权投机持仓变化
资料来源：CFTC官网 国际衍生品智库
四、热点关注
表4：未来一周热点关注
资料来源：金十数据 国际衍生品智库
表5：当周财务数据
资料来源：金十数据 国际衍生品智库
五、行情展望
随着市场对国际疫情影响经济修复的反应减弱，以及原油企稳，市场风险偏好回升，重新聚焦美股二季度财报，三大指数震荡上行。从宏观基本面来看，目前美国经济延续修复，逐渐进入下半阶段，在疫情可控的情况下，美国服务业仍然具有改善空间，对企业盈利形成支撑。从宏观政策来看，当前国际疫情重现抬头态势，市场担忧经济复苏，叠加就业市场仍然存在缺口，疫情阻碍复苏进程，鲍威尔连续2次公开发言维持鸽派立场，预计本周美联储维持利率决议不变的可能性较大，正式讨论缩减购债规模的可能性较小，但仍需要关注美联储关于Taper的态度。从持仓量来看，近期迷你纳斯达克指数、迷你标普500合约多头力量增强、小型道指空头增量，显示市场风险偏好有所回升。预计在美联储利率决议落地前市场维持高位震荡的可能性较大，若美联储利率决议表明鸽派态度并且未具体提及Taper计划，则美股延续偏强运行，若美联储开始讨论Taper计划，市场或有所调整。
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