1、美国主要股指期货品种周度表现
上周股指期市迎来9月开门红，打破8月横盘状态，主要受鲍威尔讲话偏鸽派、部分经济数据超预期的影响使市场风险偏好提升，本周延续市场风险偏好情绪，标普500指数、道指实现8连涨。9月10日，苹果公司召开新产品发布会，当日苹果股票上涨1.2%，拉升标普500指数、道指及两大股指期货，纳指小幅下跌；9月11日公布数据显示8月PPI超预期缓解了投资者对经济下行的担忧，叠加贸易战暂时缓解，市场偏好情绪显著升温，三大股指及股指期货集体上涨，标普500指数突破3000点；9月12、13日，公布数据显示8月核心CPI回升、8月零售销售超预期增长、当周就业数据超预期，促使市场乐观情绪延续，股指期货连续2日上扬；9月16日，受周末沙特阿拉伯石油设施遇袭的影响，原油产量下跌的风险加剧投资者对经济下行的担忧，股指及股指期货集体收跌，结束近几日股指及股指期货连续上涨的趋势。整周来看，股指及股指期货仍然呈现上涨趋势，黄金、美元也有不同幅度的上涨，受沙特阿拉伯石油设施遇袭的影响，原油价格大幅上涨。
表1：当前合约周度表现
资料来源：Wind 国际衍生品智库
2、标普500行业指数周度数据
美国时间9月10日至16日当周，由于8月PPI、核心CPI、零售超预期以及贸易战暂时缓解，减退了投资者对经济下行的部分担忧，市场偏好情绪显著提升，当周标普500行业指数除必要消费板块和房地产下跌外，集体收涨。其中，材料行业涨幅超2%、金融、工业行业涨幅超1.5%。
表2：标普500行业指数一周涨跌情况
资料来源：Wind 国际衍生品智库
3、MSCI核心区域指数周度表现
上周公布的重要经济数据显示美国经济下行速度有放缓迹象，国际贸易扰动暂时减弱、欧洲央行重启QE、预计美联储降息预期即将落地，使得市场偏好情绪提升，MSCI核心区域市场均集体收涨。其中，亚洲、亚太地区、新兴市场、金砖四国、亚洲（除日本）涨幅均超过1.5%。
表3：MSCI核心区域指数一周涨跌情况
资料来源：Wind 国际衍生品智库
二、基本面分析
（1）服务价格上行推动8月PPI环比增长，制造业仍然面临下行风险。9月11日公布数据显示，美国8月PPI同比增长1.8%，前值1.7%，预期1.7%；8月PPI环比增长0.1%，前值0.2%，预期0%； 美国8月核心PPI同比增长2.3%，前值2.1%，预期2.2%； 8月核心PPI环比增长0.3%，前值 -0.1%，预期0.2%。分项来看，美国8月PPI环比增长由负转正主要由于服务价格上涨抵消了部分商品价格的下滑，其中商品价格中的食品和能源分别下跌0.6%、2.5%，商品价格中能源价格占比超过80%，商品下滑主要受能源价格的下跌影响，服务价格上行主要受客房住宿费激增支撑。虽然8月PPI增长超预期，但商品价格大幅下滑，表明市场仍未减退对美国制造业面临较大下行风险的担忧。
图1：美国PPI增长情况
资料来源：Wind 国际衍生品智库
（2）8月CPI小幅下调，核心CPI回升、增速强劲，通胀低迷推进降息预期落地。9月12日，美国劳工部数据显示，美国8月未季调CPI年率实际公布1.7％，预期1.8％，前值1.8％。美国8月未季调核心CPI年率实际公布2.4％，预期2.3％，前值2.2％。8月CPI小幅下调主要受能源、交通运输价格下调影响，但剔除能源和食品价格后的核心CPI保持强劲，为19年以来最高。总的来看，2019年以来，CPI处于下行通道，通胀增速低迷，进一步支撑了降息预期落地。
图2：2006-2019年美国CPI
资料来源：Wind 国际衍生品智库
（3）汽车支出推动8月零售和食品服务销售额超预期走强。9月13日，美国劳工部数据显示，美国8月零售销售月率0.4%，预期0.2%，前值0.7%；8月核心零售销售月率0%，预期0.1%，前值1%。8月零售销售同比增长4.57%、核心零售销售同比增长0%。分项来看，8月机动车辆和零部件、汽车及其他机动车辆经销商分别同比增加4.52%、4.5%，8月汽车支出增长，是支撑8月零售和食品服务销售走强的主要因素。
图3：美国零售和食品销售总额增长情况
资料来源：Wind 国际衍生品智库
（4）美国9月密歇根消费者信心指数回升，但仍处于低位。9月13日周五公布数据显示，美国9月密歇根大学消费者信心指数初值92，前值89.8，预期90.8，超过预期回升。虽然9月密歇根消费者信心指数回升，但仍处于低位，为2016年美国总统大选以来第三低，同比下跌8.1%，表明美国消费者仍然对美国经济有所担忧，也进一步敦促美联储的降息决策。
图4：美国密歇根大学消费者信心指数
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（5）美国当周初请失业金人数创5月来新低，劳动力市场依然保持强劲。9月12日公布数据显示，截至9月7日当周，美国初次申请失业金人数20.4万人，前值21.9万人。美国上周初请失业金人数降至五个月新低，并创下5月以来最大的月度降幅，表明尽管经济面临下行、就业增速放缓，但劳动力市场依保持强劲。
服务价格推动8月PPI小幅回升，但商品价格大幅下降叠加8月制造业PMI跌至荣枯线下方暗示美国制造业仍面临下行风险，且8月CPI仍处于下行通道表明通胀低迷，密歇根消费者信心指数仍处于低位说明市场对美国经济存在一定的担忧情绪，因此进一步推进降息预期落地。但服务业PPI、PMI、就业岗位保持增速，消费和劳动力市场依然保持强劲，对美国经济下滑有一定的缓解作用，减少了降息25个以上基点的概率。
三、持仓分析
美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的数据显示，截至9月10日当周，投机头寸在E-迷你标普500股指期货及期权的持仓由净多持仓23552手增加至24923手，多单减少8717手，空单减少10088手；E-迷你纳斯达克100指数期货及期权净空单数量由9009手减少至4399手，多单增加390手，空单减少4220手；道琼斯($5)期货期权净空单由2880手减少至2461，多单增加174手，空单减少245手。
从持仓量情况来看，迷你标普500股指、小型道指、迷你纳斯达克100股指投机持仓量分别减少18805手、71手、3830手；从净空单变化来看，迷你标普500股指期货净空单、小型道指净空单和迷你纳斯达克股指净空单均有不同程度的减少，分别较上周减少1371手、419手、4610手，空头力量继续减弱。
图5：迷你标普500期货期权投机持仓变化
资料来源：CFTC官网 国际衍生品智库
图6：迷你纳斯达克100期货期权投机持仓变化
资料来源：CFTC官网 国际衍生品智库
图7：道琼斯($5)期货期权投机持仓变化
资料来源：CFTC官网 国际衍生品智库
四、未来一周热点关注
上周部分8月经济数据超预期叠加贸易战暂时缓解，市场风险偏好情绪持续升温，但经济依然面临下行风险，欧洲央行重启QE，预计美联储本周降息即将落地。受沙特阿拉伯石油设施遇袭事件影响，指数及期货结束多日连续上涨行情，目前来看，短期内美联储降息决策影响较大。
美国经济数据：关注未来一周即将公布的美国8月工业产出指数、产能利用率，美国7月国际资本流动，美国8月已开工新建私人住宅、8月已获得批准新建私人住宅、8月成屋销售。
世界其他经济体将公布一系列重要数据：日本8月进出口贸易金额、欧盟8月核心CPI、欧元区8月CPI。
五、行情展望
国际衍生品分析师认为：8月部分经济数据超预期叠加贸易战暂时缓解促使市场风险偏好提升，使得9月前两周呈现上涨趋势，但美国制造业仍面临下行风险、通胀低迷、消费者信心不足、欧洲央行重启QE等因素支撑降息预期不改。短期内，受沙特阿拉伯石油设施遇袭事件影响，市场存在一定的担忧情绪，在降息预期落地之前，股指上行动力不足，降息落地之后，股指有望上行，交易策略上，风险偏好者建议轻仓低吸多单，风险厌恶者建议轻仓或空仓避险。
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